12月20日，美国当选总统特朗普对欧盟发出关税威胁称，欧盟必须通过大量购买美国的石油和天然气，来弥补对美国的巨大贸易顺差，不然就会对欧盟征收关税。

　　特朗普此前多次举起“关税威胁大棒”，放话要对从包括欧盟在内的盟友进口的所有产品加征关税。据新华社报道，特朗普如果对欧盟加征10%的关税，估计可能造成欧盟每年出口额减少约1500亿欧元。

　　目前，美国是世界上最大的原油生产国和液化天然气出口国。公开数据显示，2022年，美国对欧盟的商品和服务贸易逆差高达1313亿美元；2023年，美国成为欧盟商品的最大接收国，占后者出口总额的19.7%。

　　此外，特朗普还表示，国会必须取消债务上限，或延长债务上限至2029年，如果做不到这一点，就永远无法达成协议。“如果美国政府要停摆，那就让它现在开始，这是拜登政府要解决的问题。”

　　众议院共和党19日晚间公布了一项旨在为政府提供资金并将债务上限暂停两年的法案，特朗普很快对法案表示支持。不过，共和党内部对该法案的反对声音非常强烈，38名共和党人投了反对票，党人中除了两人投了赞成票和一人投了弃权票外，其余人都投了反对票。

　　据央视新闻最新消息，当地时间12月20日，美国众议院投票通过了防止政府“停摆”的应急拨款法案。新法案将继续为美国政府提供运转资金直至明年3月，从而避免联邦政府部分机构在美国东部时间21日零点之后陷入“停摆”。

　　据悉，最新的法案与19日未能通过的法案几乎相同，但删除了有关债务上限的部分，留下了三个主要部分：政府支出的短期延长、数十亿美元救灾资金和对农民的额外援助。

　　20日晚间，因试验结果不及预期，诺和诺德股价在欧洲市场一度大跌超28%。美场上，诺和诺德美股盘前一度大跌近30%，为该公司有记录以来最大跌幅。美股开盘后，诺和诺德跌近20%，最终跌幅收窄至17.83%。

　　这家医药巨头的暴跌，缘于试验结果不及预期。诺和诺德最新公告称，REDEFINE 1试验(REDEFINE项目的三期试验)结果显示，皮下注射了CagriSema的患者在68周后平均减轻了22.7%的体重，如果将样本范围涵盖中途退出试验的志愿者，平均减重效果则下降至20.4%，均低于此前公司25%的预期水平。诺和诺德在11月公布三季报时曾重申，CagriSema的减重效果能够达到25%，比起诺和盈(Wegovy)的15%显著提升。

　　分析人士指出，这一低于预期的数据对诺和诺德来说是一个打击，该公司原本希望CagriSema能成为比礼来的Zepbound更强大的产品，以接替其上一代Wegovy。

　　此外，当晚披露的数据显示，美国11月核心PCE物价指数同比上升2.8%，低于市场预估的2.9%，前值为2.8%；美国11月核心PCE物价指数环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下了5月以来最低纪录。核心PCE物价指数是美联储最看重的一项通胀指标，11月份这项数据几乎没有上涨，表明价格压力有所降温，有助于缓解美联储官员对通胀前景的担忧。

　　当前，交易员继续押注美联储将在明年1月份暂停降息，但增加了美联储将在3月份降息的押注，并预计10月份还会有一次降息。

　　近两日，烧碱期货一举扭转盘面颓势，2505合约在2600元/吨关口附近企稳，随后呈现增仓上行态势，价格重心大幅上移，回到2700元/吨上方，超出市场预期。昨日，烧碱期货延续涨势，创出近一个月来新高。

　　“受多因素共同影响，近期烧碱期货止跌反弹。”中原期货分析师刘培洋告诉期货日报记者，一方面，烧碱社会库存累积速度放缓；另一方面，现货价格下调预期落地，空头情绪有所释放。

　　据隆众资讯统计，截至2024年12月19日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为30.50万吨，环比仅上涨0.16%，同比下滑20.76%，库存水平整体低于去年同期。

　　“12月以来，山东氧化铝企业连续多次下调烧碱采购价格，对现货价格形成明显压制，烧碱期货近月合约近期跌幅较大。此外，远期市场存在需求增加的预期，远月合约涨幅较大。”刘培洋表示，目前市场预期明年上半年有540万吨新增氧化铝产能落地，对烧碱有明显的新增需求。

　　“中长期来看，一方面2025年上半年有多个氧化铝装置投产，前期的灌槽备货叠加耗碱需求增加，而供给端新增产量有限，或将导致烧碱出现阶段性的供需紧张，远月合约价格看涨。另一方面，近期持续走弱的现货价格有止跌迹象。随着主力下游采购价降幅放缓、企业累库不及预期和出口订单增加，现货价格或有止跌迹象。”中泰期货分析师刘田莉表示。

　　“目前烧碱市场仍处于高供应及高需求的状态，经过半个月的快速降价，烧碱整体走货压力减少，库存压力也不是很大，预计后续降价幅度会下降，现货价格有一定支撑。”刘培洋称。

　　记者了解到，当前烧碱供应端变化不大，供应整体处于高位。截至12月19日当周，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.0%，周度环比下降0.9%。其中，山东市场产能利用率降0.3%，至88.1%，但整体同比均处于高位。下周预计2家装置检修，4套装置重启，烧碱产能利用率或小幅上升。烧碱需求同样处于高位。目前氧化铝开工率在85%的年内高位，在利润较高且铝土矿供应稳定的情况下，氧化铝开工率短期下调空间不大。但从氧化铝期现结构来看，明年远月合约价格大幅贴水，供大于求或打压未来的氧化铝价格，并进一步压缩氧化铝利润，对氧化铝开工率或有一定影响。

　　“明年氧化铝新增产能预期超1000万吨，远大于今年的160万吨新增产能，烧碱需求端也存在利多预期提振。”刘培洋认为，投资者需重点关注氧化铝实际运行产能的变化情况，从而推断烧碱需求的变化趋势。

　　值得一提的是，虽然烧碱期货价格大涨，但对现货市场提振作用相对有限，部分地区报价仍有所松动。“大部分地区烧碱报价稳定，山东地区低浓度碱报价窄幅下调，高浓度碱报价略有抬升。烧碱企业维持高开工率，供应增加，而下游耗碱量提升受限，企业出货压力增加，厂区库存继续累积，基本面驱动并不强。”方正中期期货产业研究中心负责人夏聪聪称。

　　在夏聪聪看来，当前影响烧碱期货价格的关键因素是需求。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价持续下调，导致市场参与者信心受挫，烧碱盘面出现一波补跌行情。“当前，氧化铝企业投产计划较多，运行产能有望提升，进而增加对烧碱的需求。”夏聪聪表示，即便如此，需求端仍存不确定性，主要来自矿端的扰动。“氧化铝供应端偏紧态势缓解后，价格或高位回落，也会对烧碱价格造成一定拖累。”她称。

　　“烧碱期货近月合约走势主要受春节前烧碱企业累库情况和明年一季度氧化铝装置的投产情况影响。”刘田莉表示，累库超预期以及氧化铝厂备货不及预期都会拖累现货价格走势，进一步带动近月合约下跌。

　　随着烧碱期货主力合约换至2505合约，盘面交易逻辑将围绕预期展开。“对2505合约来说，市场预期较为乐观。”刘田莉表示，主导烧碱期货后期走势的关键因素是氧化铝新投产装置的实际落地情况。目前来看，由于2025年氧化铝有多个新投装置计划投产，烧碱需求增加，叠加春检供给有减量预期，烧碱可能面临阶段性供需错配导致的价格上涨。“如期投产的概率比较大，烧碱需求增加，一定程度上支撑远月合约上涨。”她称。

　　夏聪聪认为，目前，烧碱企业生产积极性尚可，开工率维持在高位，货源供应稳定，而下游市场耗碱量难以进一步提升，企业出货压力增加，厂区库存小幅回升，供需面驱动较为有限。后续投资者需关注氧化铝新投产装置的备货情况。

　　在刘培洋看来，2025年烧碱下游需求可能增加，一旦需求端增量超预期，或是PVC持续亏损拖累烧碱被动减产，烧碱价格上行空间将扩大。